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來源:網絡整理 作者:中國新聞視線網小編 發布時間:2020-05-02 10:10

  疫情對經濟和資本市場產生階段性沖擊,市場先抑后揚,當前流動性合理充裕背景下,金融板塊或迎來板塊輪動行情。細分行業選擇上,優先推薦券商板塊,優先受益于政策支持力度加大、資金配置需求強化、資本市場深化改革三大邏輯。推薦優質龍頭中信、國君、海通,業績彈性較大的中小券商東方、興業。銀行板塊在短期政策支持、長期資金入市背景下配置機遇可觀。推薦優質股份行平安、招行、光大,成長邏輯清晰的區域性銀行常熟、成都。疫情對代理人展業節奏有短期擾動,但市場已充分反映悲觀預期,中長期價值轉型邏輯明確。保險推薦中國人壽、新華保險。

  券商:流動性預期改善+資本市場深化改革,把握階段性配置機遇

  春節開盤后股市先抑后揚,交投活躍度顯著提升,市場風險偏好波動上行。當前時點券商板塊受益于政策支持力度加大保障流動性合理充裕、資金配置需求強化、資本市場深化改革有望持續甚至加速推進三大邏輯,疊加當前板塊估值處于偏低水平(2020年2月12日券商指數PB(LF)1.71倍,處于2014年以來32%分位),板塊或有望迎來階段性配置機遇。

  若政策超預期出臺或疫情出現拐點,或成為板塊上行的重要窗口。推薦優先受益于資本市場改革的優質龍頭券商中信證券、國泰君安、海通證券,市場回暖行情中業績彈性較大的優質中小券商東方證券、興業證券。

  銀行:基本面以穩為基調,政策持續支持可期

預計2020年上市銀行基本面穩健。疫情對銀行主要影響:1)資產投放,小微融資需求受影響,新增貸款投放有望傾向對公、住房按揭等領域;2)資產質量,影響集中于批零、住宿餐飲等,銀行業相關授信占比較低(工行為例:19年半年報顯示19Q2末上述2個行業貸款占對公貸款的6.7%);3)息差,銀行讓利支持以專項再貸款等定向政策為主,預計息差受損有限。整體來看,大中型銀行受影響更小。2月1日五部委30條措施出臺后,各部委、地方政府金融支持政策加速下發,流動性釋放、資管轉型壓力緩和等為銀行創造更好環境,銀行股在長期資金入市背景下配置機遇突出。

  保險:市場已充分反映悲觀預期,中長期價值轉型邏輯明確

    新冠疫情直接影響代理人展業節奏,我們判斷自春節起至2月底的新單銷售低于預期,但資本市場節后走勢已充分反映悲觀預期,當前估值處歷史0.4%-26%的低位水平。雖然長端利率今年以來下行約30bps,但通過歷史復盤可以看出投資端對于權益市場表現的敏感性更強,有望推動投資回報正偏差逐步體現,提升內含價值水平。我們認為各大險企正嘗試以此次疫情為契機,推動代理人線上培訓的深入,持續強化科技賦能水平。中長期來看,監管出臺一系列政策引導風險保障類產品穩定發展,未來高價值率的保障險與長期儲蓄險有望成為業務發力重點,險企價值轉型邏輯明確。

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